Cóndor Vendido, una variante de la Mariposa Vendida
El Cóndor Vendido es una Mariposa Vendida en la que las 2 Call Compradas tienen precios de ejercicio ligeramente diferentes.
Recordemos la Mariposa Vendida que habíamos formado con Telefónica, cuando la acción de Telefónica cotizaba a 11 euros:
Venta de 1 Call 10,50 por 1,10 euros, ingresando 110 euros.
Compra de 2 Call 12 por 0,25 euros, pagando 50 euros.
Venta de 1 Call 13 por 0,10 euros, ingresando 10 euros.
Esta Mariposa Vendida se transforma en un Cóndor Vendido así, por ejemplo:
Venta de 1 Call 10,50 por 1,10 euros, ingresando 110 euros.
Compra de 1 Call 12 por 0,25 euros, pagando 25 euros.
Compra de 1 Call 12,50 por 0,20 euros, pagando 20 euros.
Venta de 1 Call 13 por 0,10 euros, ingresando 10 euros.
El comportamiento y los riesgos del Cóndor Vendido son muy similares a la Mariposa Vendida.
Por ejemplo, si cierra en 12, con la Mariposa Vendida perdemos la prima de las 2 Call 12. Con el Cóndor Vendido también perdemos las 2 primas, pero la Call 12,50 nos ha costado un poco menos, por lo que la pérdida es un poco menor.
Si cierra en 12,50 perdemos la prima de la Call 12,50, pero la de la Call 12,00 vale 0,50 euros.
Resumen de resultados:
|
Cotización vencimiento |
Compra Call 12,00 |
Ratio Call Backspread |
Mariposa Vendida |
Cóndor Vendido |
|
10,00 (e inferiores) |
-25 (por mucho que baje la cotización la pérdida se mantiene en 25 euros) |
60 (por mucho que baje la cotización el beneficio se mantiene en 60 euros) |
70 (por mucho que baje la cotización el beneficio se mantiene en 70 euros) |
75 (por mucho que baje la cotización el beneficio se mantiene en 75 euros) |
|
10,25 |
-25 |
60 |
70 |
75 |
|
10,50 |
-25 |
60 |
70 |
75 |
|
10,75 |
-25 |
35 |
45 |
50 |
|
11,00 |
-25 |
10 |
20 |
25 |
|
11,10 |
-25 |
0 |
10 |
15 |
|
11,25 |
-25 |
-15 |
-5 |
0 |
|
11,50 |
-25 |
-40 |
-30 |
-25 |
|
11,75 |
-25 |
-65 |
-55 |
-50 |
|
12,00 |
-25 |
-90 |
-80 |
-75 |
|
12,25 |
0 |
-65 |
-55 |
-75 |
|
12,50 |
25 |
-40 |
-30 |
-75 |
|
12,75 |
50 |
-15 |
-5 |
-50 |
|
12,90 |
65 |
0 |
10 |
-35 |
|
13,00 |
75 |
10 |
20 |
-25 |
|
13,25 |
100 |
35 |
45 |
0 |
|
13,50 |
125 |
60 |
70 (por mucho que suba la cotización el beneficio ya siempre será de 70 euros) |
25 (por mucho que suba la cotización el beneficio ya siempre será de 25 euros) |
Caso real de Cóndor Vendido:
Recordemos la Mariposa Vendida que había construido Marco el 7-10-2015, estando la cotización de Telefónica en 11,63 euros:
Venta de 2 contratos de la Call 10,38 vencimiento 18-3-2015 por 1,33 euros.
Compra de 4 contratos de la Call 11,86 de Telefónica vencimiento 18-12-2015 por 0,43 euros
Venta de 2 contratos Call 12,85 de Telefónica vencimiento 18-12-2015 por 0,10 euros.
Daniel va a tomar una posición muy parecida a la de Marco, aunque ligeramente diferente, construyendo este Cóndor Vendido:
Venta de 2 contratos de la Call 10,38 vencimiento 18-3-2015 por 1,33 euros, por los que ingresa 262 euros (1,33 x 2 x 100 - 4).
Compra de 2 contratos de la Call 11,86 de Telefónica vencimiento 18-12-2015 por 0,43 euros, por los que paga 90 euros (0,43 x 2 x 100 + 4).
Compra de 2 contratos de la Call 12,36 de Telefónica vencimiento 18-12-2015 por 0,23 euros, por los que paga 50 euros (0,23 x 2 x 100 + 4).
Venta de 2 contratos Call 12,85 de Telefónica vencimiento 18-12-2015 por 0,10 euros, por los que ingresa 16 euros (0,10 x 2 x 100 - 4).
Al vencimiento, el 18-12-2015, Telefónica cierra en 10,38 euros, por lo que todas las opciones vencen sin valor, de forma que el beneficio de Daniel es de 138 euros (262 – 90 – 50 + 16).
Marco había ganado 98 euros. La diferencia entre Daniel y Marco son 40 euros, a favor de Daniel, y el motivo es que Daniel compra 2 Call 12,36 por 0,23 euros, en lugar de 2 Call 11,86 por 0,43 euros, como hizo Marco (Marco en total compra 4 Call 11,86, la diferencia es que Daniel sustituye 2 de estas Call 11,86 por 2 Call 12,36). La diferencia entre 0,43 y 0,23 son 0,20 euros, que por las 100 acciones del contrato son 20 euros, y por los 2 contratos son 40 euros. Los 40 euros de menos que paga Daniel respecto a Marco, y por tanto los 40 euros que hacen que Daniel gane 40 euros más que Marco.