Cóndor Comprado, limitando las pérdidas de la Cuna Vendida
El Cóndor Comprado es la evolución lógica de la Cuna Vendida.
¿Cuál es el principal problema de la Cuna Vendida?
Que si la cotización sube o baja mucho, nuestras pérdidas son ilimitadas.
Recuerde que Verónica había abierto una Cuna Vendida en Adidas vendiendo la Put 47 y vendiendo la Call 53.
Cuanto más caiga la cotización por debajo de 47 euros, peor le irá a Verónica. Y cuanto más suba por encima por encima de 53 euros, también.
La forma de cortar esas pérdida ilimitadas es sencilla. Basta con comprar una Call por encima de 53, para cortar las pérdidas hacia arriba en el punto que queramos (por ejemplo la Call 60), y comprar una Put por debajo de 47, para cortar las pérdidas hacia abajo en el punto que queramos (por ejemplo la Put 40). Supongamos que la Call 60 nos cuesta 1 euro, y la Put 40 nos cuesta también 1 euro.
Lógicamente, si la Cuna Vendida "original" tiene éxito, a la ganancia de la Cuna Vendida hay que restarle las primas pagadas por la Call y la Put (en este ejemplo, la Call 60 y la Put 40).
Así que, como pasa en todas las estrategias que mejoran los problemas de otras, hay una contraprestación. Con el Cóndor Comprado limitamos las pérdidas de la Cuna Vendida, a cambio de reducir el beneficio en caso de que las cosas vayan como esperamos.
Y como también pasa con todas las estrategias combinadas, cuantas más opciones haya que comprar para formarla, más comisiones habrá que pagar al crear la estrategia. Y si la deshacemos antes del vencimiento, también más comisiones tendremos que pagar al cerrar todas las posiciones en opciones que forman la estrategia.
Resumen de resultados:
|
Cotización a vencimiento |
Cuna Vendida |
Cóndor Comprado |
|
20 |
-19 |
-1 |
|
25 |
-14 |
-1 |
|
30 |
9 |
-1 |
|
35 |
-4 |
-1 |
|
40 |
1 |
-1 |
|
45 |
6 |
4 |
|
47 |
8 |
6 |
|
50 |
8 |
6 |
|
53 |
8 |
6 |
|
55 |
6 |
4 |
|
60 |
1 |
-1 |
|
65 |
-4 |
-1 |
|
70 |
-9 |
-1 |
|
75 |
-14 |
-1 |
|
80 |
-19 |
-1 |
Como ve, entre 40 y 60 el resultado del Cóndor Comprado es 2 euros peor que el de la Cuna Vendida. Son los 2 euros que nos han constado la Call 60 y la Put 40, que vencen sin valor, y por tanto perdemos esos 2 euros.
Caso real de Cóndor Comprado:
El 7-10-2015 el Futuro sobre el Ibex 35 con vencimiento 18-12-2015 está en 10.095 puntos.
Diego cree lo mismo que Verónica, que en los próximos 2 meses el Ibex 35 se va a mover poco. Le gustaría hacer una Cuna Vendida, pero sabe que no va a dormir bien teniendo las pérdidas ilimitadas si se equivoca, y por eso decide transformar la Cuna Vendida de Verónica en un Cóndor Comprado de la siguiente forma:
Vende 3 Call 10.500 por 229 euros. Ingresa 681 euros (229 x 3 – 6).
Compra 3 Call 11.000 por 102 euros, para limitar las pérdidas de las 3 Call 10.500 vendidas. Paga 312 euros (106 x 3 6 6).
Vende 3 Put 9.700 por 267 euros. Ingresa 795 euros (267 x 3 – 6).
Compra 3 Put 9.200 por 174 euros, para limitar las pérdidas de las 3 Put 9.700 vendidas. Paga 528 euros (174 x 3 + 6).
En total por el Cóndor Comprado ingresa 636 euros (681 -312 + 795 -528).
Como el 18-12-2015 el Futuro sobre el Ibex 35 cierra a 9.717, todas las opciones vencen sin valor, y por tanto el beneficio de Diego son los 636 euros que ingresó al abrir el Cóndor Comprado.
Verónica con su Cuna Vendida ganó 1.476 euros (681 + 795), la suma de la Call 10.500 vendida y la Put 9.700 vendida.
La diferencia con Diego son 840 euros (1.476 – 636), que es justo el coste de la Call 11.000 comprada y la Put 9.200 comprada (312 + 528 = 840).